波动率

波动率分为两种：历史波动率（已实现，由过去数据计算）和隐含波动率（由期权价格反推的市场预期）。

波动率与风险的关系是双向的：高波动意味着更大的盈利机会，也意味着同样的仓位承受更大的回撤。正确的应对方式是调整仓位，而不是放弃交易。

实用换算：若用 ATR 作为止损距离，则在波动放大时，基于固定风险比例算出的仓位会自动变小——这就是 ATR 与仓位管理结合的价值。

波动率状态与策略适配：

一个重要规律：低波动之后往往跟随高波动（波动率聚集效应）。因此当 ATR 创出阶段低点时，应提前准备突破策略，而不是因为「行情无聊」而放松警惕。

跨品种比较时，必须用相对值（ATR ÷ 价格）而非 ATR 绝对值。